随着电子技术的不断突破与行业创新，作为电子工业“关键基础元件”的多层陶瓷电容器（MLCC）正迎来新的发展周期。被誉为“工业大米”的MLCC，因其体积小、成本低、性能稳定的特性，已成为现代电子设备中不可或缺的核心部件。无论是智能手机、新能源汽车、AI服务器，还是工业控制系统，无一不依赖于高品质的MLCC以确保设备的正常运行。
行业回顾：周期剧烈波动，景气正处底部区域
过去三年，MLCC行业经历了明显的周期性调整。2021年，全球市场规模曾高达1148亿元，但随后的2022到2023年，受消费电子需求疲软、库存积压等因素影响，市场规模缩减至约974亿元。行业的周期特征由库存水平、产能利用率和产品价格三个关键指标共同推动。
数据显示，自2021年下半年起，行业开始进入调整期，产能过剩导致供需失衡，价格持续下降。以中国市场为例，2023年MLCC需求表现低迷，市场同比下降接近7%。然而，最新的市场迹象显示，底部已逐步显现。
底部信号逐步明朗：库存、稼动率与价格改善
首先，企业库存逐步回归合理水平。经过两年的去库存过程，渠道和终端客户的库存已从高企逐渐降至正常区间。其次，行业产能利用率开始回升。例如，日系领先厂商村田制作所在2024财年前后，营收预计增长39%，产能扩张计划有序推进。
此外，部分MLCC规格的价格出现企稳和改善，尤其是车用高容量产品受益于供需紧张局面，价格坚挺。这些信号合力预示着行业正迈向新的上升周期，需求侧的增长潜力正在逐步释放。
结构性需求驱动：汽车与AI成为新引擎
传统上，消费电子市场，特别是智能手机和个人电脑，长期是MLCC的最大应用领域，占比超过50%。但近年来，汽车电子（“新四化”如电动化、智能化、网联化）和人工智能硬件逐渐崛起，成为推动行业增长的重要力量。
1. 汽车行业“新四化”带动MLCC需求暴增
电动汽车（EV）的快速发展，尤其是特斯拉等新势力的崛起，极大拓展了MLCC的应用空间。数据显示，混合动力汽车（HEV）大约需要1.2万颗MLCC，纯电动汽车（EV）则需达到1.8万颗，部分高端车型甚至用到3万颗以上。预计到2025年，全球车用MLCC需求将突破6500亿颗，市场份额从目前的16%显著提升。
2. AI硬件革命推动高端MLCC崛起
AI技术的普及对硬件性能提出更高要求。无论是训练大模型的AI数据中心，还是搭载端侧AI的智能手机、可穿戴设备，都对MLCC的体积稳定性、高频响应和耐温性能有极高的要求。一台高端智能手机可能配备数百到上千颗MLCC，而AI设备对高容量和高性能MLCC的需求激增。
目前，村田制作所已成功研发出体积仅0.16毫米的超微型MLCC，计划于2025年实现量产，技术领先优势明显。此外，车规级和工业级MLCC的高端市场仍由日系和韩系企业主导，但国内企业也在加快布局，争夺高端市场份额。
未来展望：行业景气或迎来拐点
结合目前的多重信号——库存下降、产能利用率回升、价格企稳，以及汽车和AI等新兴应用的快速增长，MLCC行业有望迎来新的上行周期。随着全球产业链向高端化迈进，市场对高品质、高性能MLCC的需求持续增长，行业龙头企业有望借此实现规模扩张和盈利能力的提升。
此外，国内厂商凭借技术创新和产业链整合，也在快速追赶国际竞争者，未来或在高端MLCC市场中占有一席之地。综上所述，MLCC行业正处于底部渐逝，向上突破的良好态势正在形成，为投资者和产业链相关企业带来了新的机遇。
