尽管人工智能（AI）浪潮席卷下，核电等电力股在美国股市表现抢眼，但作为产业链更上游的电力设备板块，其重要价值在2024-2025年正被重新审视并放大。
曾几何时，部分跨国电气巨头的股价表现略显平淡。然进入2024年，它们已悄然拉开一轮强劲的上行周期，并以2025年为加速节点，市值呈现惊人的攀升态。
数据印证了这一转向：截至1月24日收盘，西门子能源（Siemens Energy）今年以来已累计上涨21.06%，过去一年涨幅更是高达331.14%；日立（Hitachi）过去一年股价累计增长67.96%；施耐德电气（Schneider Electric）与ABB（Asea Brown Boveri）在过去一年的涨幅也分别达到42.66%和40.69%。
通用电气（GE）旗下的能源业务板块GE Vernova（GE维诺瓦）在去年4月独立上市后，股价一路飙升，累计涨幅已超过200%。GE Vernova的CEO斯科特·斯特拉齐克（Scott Strazik）在去年12月预示：“当前，我们正处于‘超级周期’投资的起点。公司看到了巨大的增长潜力及广阔的市场前景。”
市场分析机构亦捕捉到这一积极信号。中金公司在去年12月的研报中明确指出，全球电力“大周期”已显端倪，“再电气化”与新型电力系统建设将是一个长期且可持续的动力，预计景气度有望持续至2030年，相关上市公司订单、营收及盈利正稳步攀升。
在中国A股市场，电力设备板块自2024年9月中旬起便呈现显著的上涨趋势。截至去年12月末，该行业指数（932118.CSI）较9月初已累计上涨23%。
“电力超级周期”的核心驱动：全球电网基础设施投资激增
这一轮“超级周期”的标志性特征，在于全球范围内电网基础设施投资的爆炸式增长，直接传导至电力设备板块的向好态势。
电力设备，泛指电力生产与运行中的发电机、变压器、电力线路、断路器等关键介质与工具。行业专家普遍认为，“电网已成为能源转型的瓶颈，但投资正在快速增加。”
国际能源署（IEA）数据显示，自2015年以来，全球电网年支出一度停滞于约3000亿美元。然而，在2024年，受欧洲、美国、中国及拉丁美洲部分地区新政策与资金的驱动，预计支出将大幅提升至4000亿美元。
在中国，推动新型电力系统建设的战略，正驱动着电网工程投资的逐年递增。2024年，国家电网公司完成了6083亿元的电网投资，同比增长15.3%。国家电网更是透露，今年（指2025年，文章中可能存在笔误，以2025年推断）的电网投资将首次超过6500亿元，计划投资额高达6092亿元，同比增幅达13.2%，创近年新高。南方电网亦在2025年工作会议上明确，该年度固定资产投资将达1750亿元，再创新高。
国际市场亦不乏巨额投资计划。高盛（Goldman Sachs）估计，随着印度经济发展，2024-2032年间，印度电网需求投资将达1000亿美元（约合7251亿元人民币）。
发达国家面临电网升级的迫切需求。欧洲约40%的配电网已超40年使用年限，急需现代化改造，欧盟委员会预测，到2030年欧洲在电网升级方面将需投资3750亿-4250亿欧元（约合2.85万亿-3.23万亿元人民币）。美国能源部已在去年10月宣布15亿美元投资，支持输电项目以提升电网可靠性与韧性。
业绩支撑：需求释放的关键信号
正是由于上述强劲的电力设备需求释放，跨国电气公司的优异业绩得到了有力支撑。
GE Vernova在当地时间1月22日公布的业绩显示，去年（指2023年）其订单总额达441亿美元，有机增长7%，其中电力与电气化设备业务均实现两位数增长。CEO斯特拉齐克表示：“我们的电力和电气化业务表现强劲，风电业务也有所改善，并以更高的利润率夯实了设备订单储备。”
西门子能源总裁兼CEO克里斯蒂安·布鲁赫（Christian Bruch）指出，快速增长的电力市场对其产品和解决方案提出了更高要求，尤其是在电网技术和燃气服务领域。2024财年，公司电网技术板块收入与订单量分别激增29%和32%，燃气业务订单量也增长27%。
中国电力设备产业链：多环节协同发力
中国电力设备产业链条完整，覆盖发、输、配、用等多个关键环节。代表性上市公司包括东方电气（600875.SH）、上海电气（601727.SH）、特变电工（600089.SH）、中国西电（601179.SH）、国电南瑞（600406.SH）、许继电气（000400.SZ）和英威腾（002334.SZ）等。
• 发电设备：核心产品包括将各类能源转化为电能的发电机、汽轮机、水轮机、风力发电机等。
• 输电设备：负责将电能从发电厂传输至配电网络的环节，主要设备有变压器、高压开关、输电线路。
• 配电设备：将电能分配至终端用户的设备，涵盖配电变压器、断路器、开关柜等。
• 用电设备：终端用户使用的电能设备，如电动机、变频器、电能质量控制设备。
其中，输配电环节的企业在2024年业绩尤为亮眼。中国电气装备集团旗下的中国西电、许继电气、（600312.SH，文中可能有缺失，但上下文推测是相关企业）在去年前三季度的归母净利润分别同比增长45.33%、10.41%和55.13%，彰显了该细分领域的强劲增长势头。
