近期，风电产业界流传着这样一则轶闻：某个知名风电制造厂商的领导人为了尽快回收货款，竟然在寒冷的北方地区大快朵颐，豪饮数杯后酩酊大醉，以至于在床上昏睡了整整两天方才勉强恢复体力。然而，令人啼笑皆非的是，尽管他如此努力，最终客户仍然没有给他留下任何一分钱的货款。据业界知情人士透露，对于那些拖欠的巨额款项，能够成功收回其中的2000万已经算是相当不错的成绩了。

    针对应收账款难以收回的困境，一些企业选择通过拖延应付账款或者干脆拒绝支付来应对。许继集团的一位高层管理人员向记者坦言，他们现在采取的债务处理策略就是所谓的“背靠背”原则，即“如果风电场不愿意给我们付款，那么我们也不会给供应商付款”。

    而作为债务链条更为上游的风力发电项目业主，他们的境况同样不容乐观。一家大型国有企业的风电事业部负责人在深入调研之后发现，“许多企业在建设风电项目时，自有资金极其匮乏。例如，一个投资数亿的项目，启动资金仅有几千万元，只能支付设备定金，剩余款项则需要依靠售电款来偿还。”

    影响风力发电项目现金流的关键因素主要包括两个方面：一是实际发电小时数；二是上网电价以及标杆电价之间的补贴。然而，当前这两大因素都对风电项目的资金回笼形成了制约。

    根据《中国电器工业协会风力发电电器设备分会调研报告（2012版）》的数据，风力发电项目在初始运营阶段的总成本中，折旧和利息等固定成本占据了收入的高达80%。无论风电场是否并网运行，都会产生较高的折旧和财务费用。如果风电项目在投产后无法正常运转或者大幅度限电，后期想要弥补损失将会变得异常困难，从而导致项目盈利能力大幅下滑甚至出现亏损。

    此外，补贴资金的及时兑现也面临诸多难题。例如，中节能风力发电股份有限公司在其招股说明书中明确指出，他们与所在地电网公司签订的《购售电合同》中，大部分电网公司并非一次性支付全部电价，而是将电价拆分为“当地脱硫燃煤机组标杆上网电价部分”和“可再生能源电价补贴部分”进行支付，并且这两部分的结算周期存在较大差异。尤其是可再生能源电价补贴部分，回款期限往往较长。例如，新疆、甘肃等地的项目上网电量销售中的可再生能源电价补贴部分往往需要等待6到12个月才能结清。

    金风科技的轻资产模式主要体现在以风力发电机组的整机开发设计、质量控制、总装销售为主导的经营模式上。风电机组配套零部件由供应商按照金风科技提供的技术参数和质量标准进行生产，甚至连核心部件如叶片、电机、齿轮箱、轴承等也都需要从外部采购。

    这种经营模式使得金风科技能够以总装企业的身份从供应商处获取发展资金，其财务特征表现为应付账款大于应收账款，货币资金较为充裕。例如，2007年6月30日的资产负债表显示，该公司的应收账款为2.2亿元，应付账款为3.9亿元，货币资金则高达5.0亿元。

    正是因为无需大量自筹资金即可轻松扩大产能，金风科技得以迅速抢占市场份额。2000年，金风科技的主营业务收入仅为1054万元，但随着公司规模逐渐壮大，从区域性公司发展成为全国性公司，到了2010年，其营业收入更是攀升至惊人的178.6亿元。

     然而，在过去的几年中，市场环境发生剧变，风电机组生产能力超过需求，情况严重超出预期。根据中国电器工业协会风电电器设备分会的数据显示，2011年度，我国风力发电机组的总产能达到了惊人的30,000兆瓦（MW），但实际新增装机总量却仅仅只有18,000兆瓦。这直接导致了风电机组价格的大幅度下滑，由原来的每千瓦6500元人民币，降至目前的每千瓦3500元人民币。记者在对多家行业领军企业进行深入采访后发现，市场状况堪忧，各大企业的利润率几乎为零，甚至出现了亏损的现象。

    市场环境的剧烈变动给金风科技的风力发电机组销售带来了巨大冲击。在当前买方市场占据主导地位的背景下，企业难以顺利回收货款。通过对金风科技近年来财务报表的详细分析，我们可以看到，该公司的应收账款规模呈现出急速增长的态势：2010年底，其应收账款总额为70.7亿元人民币；2011年底，这个数字上升到了102.0亿元人民币；而到了2012年第一季度末，应收账款总额更是高达116.5亿元人民币；到了第三季度末，应收账款总额进一步攀升至111.8亿元人民币。