在刚刚结束的2012年上半年期间，我国低压变频市场的出货量出现了大幅度的同比下滑，这一趋势预计将持续至今年下半年，并在整体表现上呈现出低迷态势。具体来说，2012年上半年的低压变频市场呈现出负增长的态势，尤其是从新增订单的角度来看，下滑程度更为显著。尽管目前各家企业的库存已经基本得到消化，但是订单数量仍然显得不足，市场状况并未显示出明显的回暖迹象。

    从市场对比的角度来看，项目型市场的表现要优于OEM市场，然而后者的下滑幅度可能超过25%；相比之下，项目市场由于受到滞后效应的影响，其增速下滑的速度相对较慢。根据对终端用户的调研结果显示，企业的需求普遍呈现疲软之势，同时还面临着原材料价格上涨和人工成本上升等多重压力，因此投资需求十分有限。此外，由于近年来自动化行业涌入了大量的新进入者，市场竞争愈发激烈，在整个市场规模没有明显增长的背景下，自动化企业所能够分享的市场份额正在逐步缩水。

    从中长期的角度来看，我国低压变频市场的增速将会逐渐放缓。自2007年至2011年间，我国中低压变频市场的规模由122亿元增长至216亿元，年均复合增长率约为15%。然而，从中长期的视角出发，我国自动化行业的需求正面临着中国经济增速放缓、企业需求疲软以及产业升级步伐缓慢等三大挑战，因此中低压变频市场的增速有可能会放缓至个位数水平。

    值得注意的是，价格下滑和原料成本的坚挺给企业带来了巨大的盈利压力。在2012年上半年，国产变频器的价格呈现出下滑的趋势，外资品牌的价格也有所降低。据我们从某欧洲品牌的渠道商处了解到，该品牌的价格在上半年内下滑了大约5%。展望下半年的市场需求，价格压力依然存在，不排除业内会进一步采取降价措施。与此形成鲜明对比的是，原料成本则显得较为坚挺，主要原因在于变频器的上游核心模块和芯片主要依赖外资生产，供应较为集中，使得企业具有较强的议价能力。

    此外，伺服市场的需求下滑现象也十分严重，市场风险不容忽视。以注塑机伺服为例，大部分伺服企业的收入下滑幅度高达30%-40%。由于伺服市场的发展相对较晚，相较于变频器市场而言尚显稚嫩，且下游应用领域仅限于部分制造业，因此抗周期性较弱。再加上国内产业升级进程相对缓慢，一旦经济环境出现下滑，市场需求的风险将会进一步加大。

    最后，高压变频市场的需求也呈现出放缓的态势，价格已经达到峰值。得益于节能减排政策的推动，高压变频市场在过去的6-7年内保持了较快的增长速度。然而，随着2012年经济增速的下滑、投资的放缓以及高压变频市场渗透率的提高，市场需求开始出现放缓的趋势。从价格方面来看，国内品牌的价格已经触及底部，而外资品牌的价格还有一定的下降空间。

    综上所述，可以预见到的是，我国自动化行业在2012年下半年的形势将继续趋于严峻，并且由于价格的下滑和原料成本的坚挺，企业的盈利空间很可能会进一步受到压缩。因此，相关上市公司的业绩下滑风险较大。不过，需要指出的是，高压产品采用跨期结算方式，因此业绩波动相较于中低压产品而言会相对较小。在此背景下，我们建议投资者在近期内对自动化企业持谨慎态度，并进行观望。