在过去一年，人工智能（AI）的蓬勃发展无疑将核电等电力相关企业推向了资本市场的聚光灯下，成为备受瞩目的赢家。然而，在这股热潮之下，一个更具根本性意义的领域——电力设备的上游板块，其强劲的表现却在一定程度上被低估了。
将目光投向那些近年来股价表现相对沉寂的全球电气巨头，我们会发现它们已从2024年开始悄然拉开了一场令人瞩目的上行序幕，并在2025年实现了市值的指数级增长。以当地时间1月24日收盘数据为例，西门子能源（Siemens Energy）当日上涨2.82%，年初至今已累计上涨21.06%，而其过去一年的惊人涨幅高达331.14%。无独有偶，日立（Hitachi）同日股价上涨0.96%，过去一年累计涨幅达到67.96%。施耐德电气（Schneider Electric）和ABB（ABB Ltd.）的表现同样亮眼，过去一年的累计涨幅分别达到了42.66%和40.69%。
更值得关注的是，去年4月，通用电气（GE）的能源业务板块GE Vernova成功独立上市后，其股价更是呈现出一路飙升的态 फक्त，累计涨幅已突破200%。GE Vernova的首席执行官斯科特·斯特拉齐克（Scott Strazik）在去年12月4日曾表示：“当我们重新审视GE Vernova目前的发展和所处的环境时，我们认为，现在正处于投资‘超级周期’的起步阶段。”他进一步指出，公司看到了巨大的增长机遇和广阔的市场发展前景。
这一判断也得到了业界的积极回应。去年12月，中金公司在一份研究报告中明确指出，全球电力大周期已经显露出开启的端倪。报告认为，支撑这一周期的“再电气化”和新型电力系统发展，是一个长期且可持续的过程，其景气度有望持续至2030年，并且主要上市公司的订单、收入和盈利仍处于稳健的上升通道。
在中国资本市场，A股电力设备板块的上涨趋势也从2024年9月中旬开始变得愈发显著。截至去年12月末，电力设备行业指数（932118.CSI）较9月初累计上涨了23%，充分印证了市场对该领域的关注度正在迅速提升。
电力超级周期的核心驱动力：基础设施升级与巨大投资
“电力超级周期”最显著的标志，莫过于全球电网基础设施投资的爆炸式增长，这直接推动了电力设备板块的蓬勃发展。这里的电力设备，涵盖了电力系统中从发电机、变压器、电力线路到断路器等一系列关键组成部分，它们是实现电能生产、传输和储存的物质载体和关键工具。
正如业界人士所言：“电网已成为能源转型的瓶颈，但投资在增加。”国际能源署（IEA）在去年发布的数据显示，自2015年以来，全球每年在电网方面的支出基本停滞在3000亿美元左右。然而，预计到了2024年，在欧洲、美国、中国以及拉丁美洲部分地区新政策和资金的强力推动下，这一支出有望大幅攀升至4000亿美元。
在中国，为建设高效、可靠的新型电力系统，电网工程的投资正呈现逐年递增的态势。2024年，相关投资已完成6083亿元，同比增长15.3%。1月15日，央视报道披露，当年国家电网的投资规模预计将首次突破6500亿元。国家电网在2024年规划的电网投资额达到6092亿元，同比增幅高达13.2%，创下了近年来的投资新高。南方电网在2025年工作会议上也透露，该公司2025年的固定资产投资将安排1750亿元，再次刷新其历史投资记录。
放眼全球，印度作为快速增长的经济体，其电网建设也面临巨大需求。高盛估计，在2024年至2032年期间，印度电网将需要高达1000亿美元（约合7251亿元人民币）的投资。
与此同时，发达国家普遍面临电网基础设施的老化问题。陈旧的电网不仅导致电能传输损耗增加，更严重阻碍了可再生能源的接入。因此，升级改造迫在眉睫。欧盟委员会的数据显示，欧洲约有40%的配电网使用年限已超过40年，急需进行现代化改造。据估算，到2030年，这方面的投资需求将达到3750亿至4250亿欧元（约合2.85万亿至3.23万亿元人民币）。美国能源部在去年10月也宣布，将投资15亿美元用于四个输电项目，旨在提高电网的可靠性和韧性，缓解因输电瓶颈造成的成本高昂问题。
业绩支撑：跨国巨头与中国力量的共振
正是得益于电力设备等需求的强劲释放，全球领先的跨国电气公司如施耐德电气、西门子能源和GE Vernova等，其股价的飙升并非偶然，而是业绩增长的有力支撑。
当地时间1月22日，GE Vernova发布的业绩报告显示，该公司在过去一年（2024财年）的订单总额达到了441亿美元，实现了7%的有机增长，其中电力和电气化领域的设备均取得了两位数的增长。“我们电力和电气化业务表现强劲，风电业务也有所改善，同时以更高的利润率扩大了设备订单储备。”GE Vernova的CEO斯科特·斯特拉齐克如是说道。
西门子能源总裁兼CEO克里斯蒂安·布鲁赫（Christian Bruch）也对市场的强劲需求表达了乐观：“快速增长的电力市场对我们公司的产品和解决方案提出了更高需求，尤其是在电网技术和燃气服务业务领域。”在2024财年，西门子能源的电网技术板块收入和订单量同比分别增加了29%和32%，而燃气业务的订单量也增长了27%。
在中国，完整的电力设备产业链涵盖了发、输、配、用等多个关键环节。其中，具有代表性的上市公司包括东方电气（600875.SH）、上海电气（601727.SH）、特变电工（600089.SH）、中国西电（600565.SH）、国电南瑞（600406.SH）、许继电气（000400.SZ）和英威腾（002334.SZ）等。
在这些细分领域中，输配电设备企业的业绩在2024年表现尤为抢眼。来自中国电气装备集团旗下的中国西电、许继电气以及平高电气（600312.SH），在去年前三季度分别实现了45.33%、10.41%和55.13%的归母净利润同比增长，充分展现了行业内的强劲增长势头。
总而言之，从全球范围内的基础设施投资热潮，到跨国电气巨头的亮眼业绩，再到中国本土电力设备制造商的持续发力，一个以“再电气化”和升级电网为核心的电力超级周期正全面展开，为相关产业链带来了前所未有的发展机遇。