输变电设备业绩强劲，电网投资稳定推动行业成长

    值得庆幸的是，去年整年度电网投资的增速依然保持了稳定的水平。这得益于四个季度一般是电力设备行业收入确认最为集中的时期，因此输变电设备，尤其是输变电二次设备的业绩在第四季度具有相当程度的确定性。据统计资料揭示，输变电设备公司之中，不乏业绩持续攀升且表现优异的佼佼者，甚至还有如同旱地拔葱一般业绩显著提升的企业。前者的典型案例便是平高电气，该公司在2012年的业绩预增幅度高达400%以上，而在2011年的年报中，业绩增速亦达到惊人的382%。另一方面，许继电气则堪称业绩逆袭的典范，2011年净利润同比增长6.70%，然而在去年的三季报中，同比增幅竟高达47.40%，而2012年的业绩预增幅度更是在90%-120%之间。

    在这些业绩亮眼的企业背后，无疑反映出整个行业的繁荣景象。回顾过去的一年，尽管风力发电、燃气轮机等设备的产销量均有所下滑，但以高低压开关、大型变压器以及电力电缆为代表的输配电设备产品的销售量却始终保持着同比增长的势头。电力设备新能源行业的研究员张正华向我们分析道，根据电网投资“十二五”规划，未来的投资模式将会趋于稳健，电网企业的盈利水平和经营性现金流量状况良好，设备企业从电网企业回收资金的情况也相当理想，因此坏账风险极小。在此背景下，那些在电网工程领域拥有优势地位的设备企业将能够继续实施较为激进的扩张战略，从而推动营收和利润的稳步增长。

    事实上，除了许继电气和平高电气之外，上述已经公布业绩预告的公司中，还有许多公司在2012年的业绩表现同样出色：例如万马电缆预计2012年的业绩增幅将在50%-80%之间，思源电气的业绩预增幅度则在40%-70%之间，中恒电气的业绩预增幅度为30%-50%，摩恩电气的业绩预增幅度为10%-60%，积成电子的业绩预增幅度为30%-70%，中利科技的业绩预增幅度为50%-80%，风范股份的业绩预增幅度为30%-50%。就连在2011年业绩大幅下滑181.03%并陷入亏损境地的中国西电，也预计在2012年实现扭亏为盈。在85家与输变电设备相关的上市公司中，已有57家发布了2012全年业绩预告，其中40家预增，1家实现盈利，仅有16家公司预减。

    此外，国家电网在2013年的电网投资计划为3182亿元人民币，同比增长4%，并且将其2020年特高压输电线的预期目标在原有的基础上提高了21%。值得一提的是，18日“特高压交流输电关键技术、成套设备及工程应用”项目的成果荣获国家科学技术进步奖特等奖，其中包括中国西电、特变电工、天威保变、平高电气、大连电瓷等多家上市公司的积极参与。

    张正华表示，鉴于四个季度通常是电力设备行业收入确认最为集中的时期，他对输变电设备行业的龙头企业，尤其是二次设备龙头企业寄予厚望，认为输变电设备龙头企业在2012年的业绩将会非常值得期待。