重视工业互联网,迎接三季度景气

      近期国内外不确定性事件频发,市场避险情绪明显,对现金流的关注显著增强。然而对于这一重现金流、低负债的趋势,我们认为并不可持续,特别是对于电子板块而言,业绩趋势的变化往往比现金流更为重要。电子板块中,许多公司不断扩产、扩张,横向拓宽产品结构或纵向延伸产业链布局,也因而负债率较高,但往往正是公司处于高速成长阶段的体现。我们对申万一级电子板块公司进行了梳理,整体而言,资产负债率较高的企业其预期的2018年营收增速也较高。观察核心白马电子公司,2018Q1资产负债率较高的企业,往往其18、19年归母净利润预计增速也较高。由此,我们建议投资者积极关注电子板块中增速回升及成长加速的子行业。

  三季度苹果产业链有望超预期,当前时点持续推荐。WWDC苹果2018全球开发者大会将于下周(美东时间6月4-8日)举办,iPhone新机预计于三季度发布,硬件新品陆续推出,根据集微网等新闻及产业跟踪,在双卡双待等功能的加持下,销售及备货情况有望超市场预期,当前时点产业链持续推荐。

  根据行业成长逻辑,持续看好一季度高增长公司发展。

  (1)集成电路板块营收高速增长,看好行业仍处于景气周期向上位置,尤其以模拟和设备行业值得重视,重点推荐通富微电、纳思达,持续看好固定资产投资拉动的向上周期,持续推荐北方华创

  (2)分立器件板块重点关注扬杰科技,行业利润贡献高,进入产能收获期,业绩可期

  (3)PCB子行业营收和利润整体呈增长趋势,预计未来汽车电子化、轻量化以及5G时代对于高频电路板的需求将持续推动行业增长,并伴随产能从台湾向大陆的转移,重点关注深南电路、胜宏科技、景旺电子

  (4)被动元器件行业持续推荐风华高科及顺络电子,看好板块受益涨价周期持续以及下游需求量上升

  (5)LED板块关注封装企业,上游芯片价格压力减弱,建议关注瑞丰光电、洲明科技、利亚德

  (6)显示板块中,我们持续看好京东方在该行业的掌控能力,公司持续推进DSH战略,物联网巨头雏形已现,上游推荐精测电子和三利谱

  (7)光学方向领域重点推荐欧菲科技、水晶光电、联创电子,看好欧菲科技深耕光学大市场、卡位OLED浪潮并长远布局汽车电子,市场空间大、增速高,公司竞争力强,短中长期受益逻辑清晰

  (8)其它电子板块重点推荐大族激光、精测电子,工业互联网大趋势下持续发力,电子系统组织板块重点推荐大华股份、欣旺达,多重成长动力强劲,电子零部件组织领域重点推荐立讯精密、信维通信,5G大趋势下持续受益。